Les vrais problèmes de la zone euro ne viennent qu’avec l’Italie et l’Espagne. (Graphique : livinginabubbleblog)

Le FT rapporte quelques détails intéressants des négociations à Bruxelles : Les Français Le ministre des Finances Michel Sapin a déclaré que sa « confiance » en Angela Merkel était « ébranlée », à son arrivée à Bruxelles et Wolfgang Schäuble a présenté son plan Grexit. Sapin a déclaré qu’Angela Merkel avait assuré samedi matin à François Hollande qu’elle « n’autoriserait pas un Grexit ». Au plus fort du conflit, alors que le sommet menaçait d’échouer, Hollande et Matteo Renzi montèrent sur une terrasse et se demandèrent ce qu’ils devaient faire maintenant. Les deux ont finalement accepté de former une alliance. Le FT a cité un négociateur italien disant : « A ce moment-là, nous avons compris que L’Italie et la France peuvent s’unirpour faire passer une solution moins radicale qu’un Grexit.

L’axe Rome-Paris devrait se renforcer dans les mois à venir. Bien qu’elle ne soit pas encore très stable, les deux gouvernements poursuivent la même ligne sur un point : ils veulent une union plus forte et une mutualisation de la dette dans la zone euro. C’est une question de survie pour les deux : la position dure de l’Allemagne sur la Grèce est un drapeau rouge pour les deux. Vous devez développer une stratégie pour ne pas toujours avoir à combattre l’Allemagne et finir généralement par vous sentir comme un perdant.

Wolfgang Schäuble, quant à lui, adopte une position différente : Il veut aussi une Union plus forte, mais avec un groupe d’Etats qui exercent une discipline en matière de politique budgétaire. Ni la France ni l’Italie n’ont de tradition en la matière.

Dans une interview avec Der Spiegel, Schäuble a évoqué la Proposition des cinq présidents de l’UE: Il y a quelques jours, ils ont appelé à un approfondissement de l’Union. Mario Draghi a également fait référence à ce document lors de sa conférence de presse après le quasi-crash. Draghi a poussé l’union politique comme personne avant lui. Il l’a fait d’une telle manière que presque personne ne l’a remarqué. De facto, les euro-obligations ont été créées à la suite du programme d’achat d’obligations d’État européennes. Le risque repose sur la BCE – et donc aussi sur l’Allemagne. Draghi travaille clairement dans l’intérêt de l’Italie, ce qui n’est pas surprenant.

Les faits ont été créés par la BCE : l’Allemagne doit agir sur la défensive. Même si Schäuble espère toujours favoriser l’intégration dans son intérêt : les obligations d’État sont détenues par la BCE. S’il s’effondre en Italie ou en Espagne, l’Allemagne est confrontée au même problème qu’avec la Grèce. Seule la dimension est différente. On peut comprendre que Schäuble caresse l’idée de démissionner : il est désormais l’homme politique le plus populaire d’Allemagne. Il pourrait sortir en héros. Personne ne se souviendra qu’il n’a jamais opposé son veto à l’orgie du crédit pendant des années. Schäuble craint d’être encore témoin du grand crash. Une décote paneuropéenne se ferait au détriment des Allemands. Les épargnants allemands ont déjà perdu massivement à cause de la politique de taux bas : ils financent la dette nationale en cours et ne peuvent pas se défendre.

L’Allemagne a les Européens de l’Est de son côté. Cependant, ceux-ci sont plus faibles que la France et l’Italie. Incidemment, les deux ont coopéré activement avec les États-Unis pendant la crise de l’euro. Les États-Unis exigent une coupe de cheveux pour la Grèce et considèrent l’UE comme une unité – ne serait-ce qu’à cause de l’OTAN. Une voie spéciale allemande devient de plus en plus difficile.

Schäuble pourrait bientôt s’en rendre compte également : la dynamique d’un système est plus forte que la conviction d’un individu. Angela Merkel n’est pas assez forte, ni professionnellement ni de caractère, pour vraiment prendre position. Le troisième renflouement de la Grèce sera probablement accepté et les demandes de la troïka s’atténueront avec le temps. Parce qu’après le «sauvetage» de dernière minute, personne ne peut se permettre de se réunir à nouveau en septembre pour débattre à nouveau du «pire des cas».

Que ce calcul, que les organes de l’UE ont établi avec l’Italie et la France, fonctionne vraiment, est de la développement en Grèce dépendre. On ne sait pas encore quels dommages économiques la fermeture de la banque a causés. Peter Spiegel du FT a calculé qu’il manque encore environ 24 milliards d’euros pour le troisième programme de prêt – même si le FMI y participe. Si l’économie s’est encore plus effondrée, il y en aura probablement encore plus.

Quelle que soit la forme de la nouvelle UE, ce ne seront plus les nobles valeurs dont elle est née. Ce sera une union de dettes. Dans tous les cas, l’Allemagne ne serait pas une puissance dirigeante appropriée pour une telle union en raison d’un manque d’expertise en matière de politique financière.